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历史首次!巴菲特视频股东大会实录:5小时20大要点!除了清仓航空股,更有这些全球投资人都在看…

发布时间:20-10-31

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历史首次!巴菲特视频股东大会实录:5小时20大要点!除了清仓航空股,更有这些全球投资人都在看…

中国基金报 中国基金报 2020-05-03

中国基金报记者  吴羽


今日凌晨开始,全球投资者屏住呼吸,眼光聚焦在美国的一场直播——巴菲特股东大会。


巴菲特股东大会,即伯克希尔·哈撒韦股东大会,每年于五月的第一个星期六召开,而因为疫情影响,这自1964年以来,巴菲特股东大会首次进行线上直播:现场只有2个人:巴菲特和副董事长格雷格•阿贝尔,台下上万个空荡荡的座位,巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活。



89岁的巴菲特花了近5个小时回答了投资者数十个问题。


基金君整理现场直播,整理出了20大要点,分享给大家。


1、2个人的股东大会 

巴菲特:芒格2021年会回归


巴菲特旗下伯克希尔哈撒维公司股东大会5月3日凌晨4:45分在线上召开,此

次会议是巴菲特股东大会首次在线上举行。


现场只有巴菲特和副董事长格雷格•阿贝尔两人。


巴菲特60年的搭档芒格没有出现在现场。


巴菲特表示,芒格没有坐在这里,使这感觉起来尤其不像是一次年会。但他表示,芒格“状态很好”,将会在2021年年会回归;而副董事长阿吉特•贾因没必要从纽约出发参加会议。


巴菲特称,由于今年的股东大会是以虚拟形式召开的,小企业受到了巨大的经济打击,其中包括以往通常会在伯克希尔哈撒韦年会上生意兴隆的那家书店,而奥马哈的餐馆、酒吧、酒店和零售商也遭到了沉重的打击。


面对视频发布会现场台下上万个空荡荡的座位,巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活,同时他也强调健康和经济是相辅相成的。


而5月2日,公司一季报刚披露,详情可查看:巴菲特没"抄底"!手中还有近10000亿现金…。


2、去年没有预期到疫情的爆发,但最坏的结果可能已经出现了


对于新冠疫情,巴菲特表示了解和大家一样多,新冠病毒大流行导致“异常广泛的”经济可能性。


他直言,去年这个时候,并没有预期到疫情的爆发;新冠的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响,影响到全国经济和人们的心理,开始时我们没有做好准备;目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展,“你们不知道的,我也不知道”,但结果可能不会更坏了,也不会像西班牙流感那么致命。


3、经济能够克服新冠病毒的困难,“千万不要白白浪费一次严重的危机”


但是巴菲特依然坚信“没有任何情况可以从根本上阻止美国”,经济能够克服新冠病毒的困难。


巴菲特称,新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高,我们的国家还非常年轻。他在年会上援引了一些历史事件(例如美国内战和大萧条)来说明美国有能力抵御逆境。


“没有什么可以阻止美国。美国奇迹和美国魔力过去一直强盛,而且还会再次强盛。”


巴菲特指出,2008年和2009年,我们的经济列车偏离了轨道,有一些原因导致路基在银行方面疲软;这一次,我们只是拉着火车的轨道,把它放到测试线上;而我真的不知道有什么相似之处——就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言——实际上使其经济和劳动力边缘化了。


此外,巴菲特在PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话:“千万不要白白浪费一次严重的危机”。



4、绝不做空美国


巴菲特强调,不要在美国上下错赌注,美国(经济)是相当强壮的。


过去几个月,我们都不知未来会如何,就象1929-30年那样;不过,美国奇迹正在发生;道琼斯指数诞生后不久就遭遇了“大萧条”,此后它花费了20年才回到其诞生时的水平位,但美国人民“坚持、忍耐、蒸蒸日上”;相比于1789年的时候,我们现在是一个更好且更富裕的国家。


“若你要押注做空美国,要非常小心,市场会发生任何事情,我相信美国。”

巴菲特表示,绝不做空美国。


5、分散投资是比较好的,不应该借钱炒股


巴菲特表示,分散投资是比较好的,他也是这么做的,取得不错的结果。


此外,他指出,投资者不应该借钱炒股。投资者不应陷入这样的境地——因为加了杠杆或者由于心理因素无法吸收坏消息的影响,导致他们被市场失灵所影响。“当发生当前冠状病毒疫情大流行之类的事情时,人们事先很难逆料。这就是为什么您永远不要借钱投资的原因,至少在我看来原因很明显。”


此外他补充,“不要想着借钱来搭美国股市的顺风车。”


 6、4月继续抛售65亿美元股票,钱要用在刀刃上


巴菲特在股东大会上表示,4月伯克希尔回购了4.26亿美元股票,但是同期卖出股票65.09亿美元,因此净回笼61亿美元。



巴菲特在股东大会上表示,现在对全美国人来说,是借钱的大好时机,尽管很多人并不是愿意借钱。对伯克希尔来说我们不会那么做,我们回笼了一部分现金,我们的钱要用在刀刃上。


7、承认抄底航空股犯错,已卖出美国四大航空公司全部股票


巴菲特在回答提问时表示,在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”,因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止,它们的价格急剧下跌了。


 巴菲特称,“事实证明,我对这项业务的看法是错误的,这不是四位优秀的CEO的错,相信我。现在作为一家航空公司的首席执行官可不是什么好玩的事情,我不知道从现在起3到4年后,航空旅行需求是否会恢复到去年的水平,因为飞机太多了。”


同时,巴菲特确认,伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部持仓”。


他解释说:“当我们出售某物时,通常这将成为我们的全部股份:我们不会削减头寸。这不仅仅是我们购买100%的业务的方式。我们将其出售至90%或80%。”


此前截至2019年12月,巴菲特持有四大航空的价值超过40亿美元。


8、现在买航空股风险更大


他表示现在要购买航空公司股票风险更大。


巴菲特承认,新冠改变了他对航空公司看法,不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机,而航班现在太多了。


9、目前没有发现比较有兴趣的公司


巴菲特在股东大会上表示,还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司,因为“我们没有看到有吸引力的东西”。


10、石油公司有很大的风险


对于最近价格暴跌的油价,巴菲特表示,油价当然有风险,石油公司也有很大的风险。“20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的,钻井活动都会下降。”如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源贷款,而将无法想象股权持有者会遭遇什么。没人知道油价会走往何处。


11、谈较高的现金持有:无法预期疫情


截止一季度末,伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元,比去年底又高了大约100亿美元。


对此,巴菲特表示,我们一直是保持比较高的现金,虽然我们在1月无法预期疫情,但我们一直保持这样的立场。


12、为啥没有抄底:要做好长期应对疫情的准备


“别人恐慌时我贪婪”。巴菲特过去曾多次在股市大跌时进行抄底。如在2008年金融危机期间,巴菲特对高盛和美国银行进行了抄底投资。


然而,这次,巴菲特却没有怎么出手。


据财报,在美股跌到谷底的3月份,巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”(不到250亿元人民币)。其中,伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。


至此,巴菲特的现金储备已比最近流入股市的资金更多。



 

对此,巴菲特表示,现在还是买入股票的好时机,但要做好长期应对疫情的准备,可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情,比如300亿-500亿美元的交易。


13、除非做好了充分的心理准备,否则不要买股票


巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票,而是希望人们做好长期对抗疫情的准备,也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备,伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。


14、长期看股票回报会比国债高


尽管持有大量现金,巴菲特还是表示,目前30年期国债收益率只有1%,通胀率只有2%,长期来看,股票的回报会比国债高,会超过你藏在床垫下的钱。“我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资,而不是赌博工具,或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”


此外,有投资者提问,被动投资的好时候过去了,之后将是主动投资的好时光。你怎么看?巴菲特表示,没有理由停止在标普500指数基金上的投资。


15、疫情会导致某些行业衰退,如报纸业和汽车业 


巴菲特表示,新冠肺炎疫情导致某些行业进一步衰退,也许这些行业里面的顾客会有其他消费习惯,不再使用这些产品了,这些行业以前就有过问题,但现在的问题更大。“比如说报纸业,在疫情之前,他们的广告、销售量、发行量都已下降,疫情之后这一情况更为严重。汽车业也是一样,现在(疫情)对汽车业影响,(使得)这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。以前这种情况就在发生,现在只是这个情况强化了、严重了。”


16、银行体系不会发生太大的问题


巴菲特表示,目前来看,银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况,但目前银行体系资本充足,一季度储备很多,所以银行业不是我们主要的担忧方向。


17、公司营收降低,努力让股价表现好于标普500


巴菲特指出,伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多,保险业务,铁道公司,也发生一些变化,原来他们的营业是比较理想的,但现在受到了影响。


巴菲特表示不知道关闭美国经济的后果,但“这会奏效,无论我们做什么”;伯克希尔·哈撒韦的营收会“明显低于”疫情没有出现的情形,至少2020年会是如此。


伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员。


 而对于公司的股价,截至周五收盘,伯克希尔哈撒韦公司的A类股今年以来下跌超19%,比同期标准普尔500指数12%的跌幅还要糟糕。




对此,巴菲特不能承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数,但会努力让它的表现好于标普500指数。


18、谈回购股票:价格会比价值低


据财报,在美股跌到谷底的3月份,巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”(不到250亿元人民币)。其中,伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。


巴菲特在股东大会上回应股票回购的问题表示,回购的价格比它的价值更低,这是一个合理的回购。只有在对继续持有该公司股票的股东有利时,伯克希尔哈撒韦公司才会回购自己的股票。


19、无论巴菲特或芒格在不在,公司投资文化不会变


伯克希尔·哈撒韦副董事长格雷格.阿贝尔称,不管巴菲特或查理在不在,公司投资文化不会有任何的转变,公司管理团队都在努力工作,寻找更多投资机会,以维持原有的强劲动力。

 

而巴菲特表示,伯克希尔长期的政策是持续30年以上,在我们的年度报告里有讲过不同的公司有它们各自的运营。


20、持有的伯克希尔股票都会捐出去


伯克希尔股票目前一股超27万美元。巴菲特在股东大会上表示,伯克希尔公司分拆也许是个好的结果,但是会产生很大的费用,税或者其他费用,目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。


他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善,捐献出去,14年前就做出了这一决定。


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